作者单位：厦门大学经济学院

载《宏观经济研究》2017年第6期

摘要：本文从投资者保护视角研究我国股市波动的影响因素，通过构建投资者法律保护综合指数对沪深股市的数据进行实证检验。本文发现：投资者保护综合指数不仅在短期内对股指的正向冲击效果明显，而且这种影响具有长期持续性；股改限售股解禁具有明显的供给冲击的特性，对股指形成显著的负向冲击；中国股市对利率的变化还不敏感，这也在一定程度上反映了中国利率市场化尚未完成的现实；同时，中国股市并不具备经济的"晴雨表"功能。本文的研究结果表明，坚持依法治国，加快投资者保护法律法规建设的步伐，对推动沪深股市的上涨、促进资本市场的健康发展意义重大。

关键词：投资者法律保护；股市波动；限售股减持；股市发展