作者：赵旭 林澍 彭渝

作者单位：国信证券博士后科研工作站等

载《金融理论与实践》2017年第6期

摘要：对QFII是否是A股市场的稳定器目前并无统一的结论。以沪深300、中证500、蓝筹股和QFII重仓股为样本，实证研究了QFII持股对股价波动的影响。研究发现QFII持股比例对股票价格波动的影响因股票市值大小表现出差异性。首先，以沪深300成分股、蓝筹股为样本进行实证研究时，QFII持股比例对股价波动的影响显著为负；其次，以中证500成分股为样本进行实证研究时，QFII持股比例对股价波动的影响为正，但参数并不显著；再次，以QFII重仓的股票为样本进行实证研究时，发现QFII持股比例对股票价格的波动影响不显著。综合来看，QFII持股并不是股价稳定的充分条件，在股票投资中为尽量规避股价波动风险，除需要关注QFII持股比例外，还需关注股票的市值大小以及QFII在该股票上的投资策略等因素。

关键词：股票市场；QFII持股；波动率；大盘股；小盘股