作者单位：中国工商银行资产管理部

载《金融理论与实践》2017年第6期

摘要：2016年1月，新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等造成了巨大的影响。基于对新制度的研究，原创性地定义、计算出网上申购新股的收益率(即打新收益率)。对目前打新高收益的不合理性进行分析，提出并证实了新股存在的“收益对标效应”“市值对标效应”。这两种非理性效应共同导致打新收益率维持在不合理的高位。

关键词：股票市场；IPO；新股申购；打新收益率；收益对标效应；市值对标效应