张跃文研究员的报告重点讨论了以下问题：一是企业上市的利益动机；二是“退市难”的制度表现；三是退市制度形成的一般逻辑；四是治理退市难的“分层之路”。张跃文认为，上市可以帮助企业融资和建立多元化的融资渠道，保持财务灵活性，有利于降低财务杠杆和融资成本。同时，上市可以帮助企业改善公司治理，加强外部监管，提升企业形象，并提升公司股票的流动性。但是，企业要维持上市地位，需要支付财务成本和合规成本。上市公司选择上市或退市，主要是基于对成本和收益的权衡。在当前的A股市场条件下，绝大多数上市公司可以获得净收益。因此，上市公司不太可能选择退市，同时，上市公司的利益相关者也不愿意承担退市所带来的财富损失。即便上市公司遇到被动退市的情况，其也会采取各种措施化解退市风险。
张跃文分析认为，我国退市制度存在的主要问题在于：第一，为上市公司避免退市预留的时间较长；第二，为上市公司进行会计操纵的预留空间较大；第三，交易类退市指标难以反映股市现实。对于破解当前中国股市“退市难”问题的方法，他建议对现有股票市场板块按照层次性要求重新整合与分层，再根据各层次市场对上市公司质量的不同要求，制定具有层次性和差异化的“阶梯式退市规则”，为上市公司从特定板块市场退市和转板做好制度安排，减少上市公司利益相关人因公司退市所遭受的损失。
张跃文最后表示，多层次股票市场的完善，有利于上市公司在各层次市场有序流动，既可以有序解决当前的退市难问题，也可以促进上市公司为进入高层次市场而主动提升自身质量，以完善市场分层解决退市难问题的思路，符合股票市场长期健康发展的大方向，是解决当前低质量公司退市的现实路径。